从困于债务危机到重组优质资产，如今双主业均走在行业前列的江苏国信已焕然新生。江苏国信总经理李宪强说，正是由于逆境重生，公司才把每一步走得格外谨慎。在信托行业刚性转型前就大举改革，并在传统能源产业遭受冲击时积极提升市场份额，李宪强说是“先走一步”的前瞻布局给了老国企足够的新动力。

初冬的南京，阳光和煦，李宪强坐在办公室内，跟记者娓娓而谈。阳光透过玻璃窗洒在他脸上，映出一片令人安心的淡然与理智。

新生：转型开启新征程

从困境中获得新生的江苏国信，当年就向监管机构和资本市场作出了“三年业绩承诺”，因此公司也始终绷着一股劲儿。

江苏国信，这是一家从债务危机中重生的上市公司。

“江苏国信的前身是舜天船舶，曾是江苏省最大的国有上市船企。”提及公司的发展史，李宪强最先讲起了那段令人惋惜的往事。

前些年，舜天船舶出现重大债务危机。“当时只有两种解决方案，一是公司破产退市，二是重组。考虑到破产退市的负面影响，江苏省国信集团决定将旗下优质资产即信托加能源板块整体打包，这才解决了舜天船舶的债务危机和经营危机，并且诞生了今天的江苏国信。”李宪强回忆称。

所谓不破不立，不止不行，从困境中获得新生的江苏国信，当年就向监管机构和资本市场作出了“三年业绩承诺”，保证2016年度、2017年度和2018年度归属于上市公司的净利润分别不低于人民币16.55亿元、17.36亿元和17.48亿元。因此公司也始终绷着一股劲儿，用李宪强的话说，“说到就一定要做到。”

从上市公司定期报告数据来看，2016—2018年度，江苏国信实现扣非后的归母净利润合计数为51.57亿元，完成业绩承诺净利润的100.33%；同期公司实现的利润总额分别为27.7亿元、34.8亿元、39.8亿元，可以说圆满完成了当年立下的“军令状”，向监管机构和资本市场交上了一份令人满意的答卷。

另外，舜天船舶的危机也让江苏国信颇为重视公司的抗风险能力。据李宪强介绍，以信托业务板块为例，江苏信托逐步提高信托业务准入门槛，始终坚持有所为、有所不为的展业原则。同时，公司注重压实风险防范和化解责任，形成业务前台、风控合规中台、审计信息技术等后台相互独立、内外监督的风险防控体系。

改革：老国企有了新活力

如果说市场化改革是公司前行的基础“燃料”，那么，转型上的“先行一步”则是江苏国信走在行业前列的“加速器”。

江苏省国信集团是江苏省属大型国有独资企业集团，也曾存在活力不够、动力不足的问题。

“拿江苏信托来说，以往江苏信托的工资总额是定死的，员工的业绩再优秀，工资总额不会变，因此大家积极性不高，市场化程度也非常低，但如果一直这样下去，江苏信托在行业中将逐渐失去竞争力。”谈及公司的市场化改革，李宪强感触颇深。

他表示，为了解决上述痛点，江苏信托从2016年开始便大力推进市场化改革。在薪酬激励层面，公司放弃以往总收入固定的评价方式，转而按照收入成本比进行考核，充分调动业务人员的积极性；在人才引进方面，江苏信托积极招聘市场化业务团队，面向国内外招聘经营高管，实施市场化考核；在异地展业方面，江苏信托大举布局异地业务，在北京、上海、深圳、成都四地展业，相关业务日趋成为公司信托利润的重要来源之一。另外，在江苏信托市场化改革过程中，江苏国信通过两次注资补充了信托公司的资本实力。

如果说市场化改革是公司前行的基础“燃料”，那么，转型上的“先行一步”则是江苏国信走在行业前列的“加速器”。

据李宪强回忆，2016年信托业仍处于通道业务盛行的时期，主动管理可谓“吃力不讨好”，但江苏国信当时却察觉到了转型主动管理的紧迫性。“从内部来看，信托公司发展通道业务较为轻松，可业务手续费也非常低，长此以往，公司的业绩表现一定不会太好。从外部来看，监管政策对于信托转型的要求较为明确，因此2016年开始江苏国信就将主动管理规模的增长纳入江苏信托的考核指标中，推动传统信托业务加快向回归信托本源、创新金融服务、提升主动管理能力的方向转变。”

数据显示，2016年以来，江苏信托的主动管理规模每年保持两位数的增长幅度，业绩表现也在行业中名列前茅。

与此同时，江苏国信也在积极应对能源行业的趋势性变化，稳住存量、扩大增量、抢占市场，致力向建立自身能源产业优势、打造综合能源供应商、提升核心竞争力的方向加快转变。

李宪强分析称，近年来，能源板块面临机组利用小时减少、综合上网电价下降、新能源替代和天然气价上涨等困难，营收明显下降。在此背景下，江苏国信积极发展大容量、高参数、低排放机组，发挥大机组成本优势和环保优势，积极抢占电力市场份额，同时通过环保改造、节能改造、综合升级改造等手段，实现存量机组高效利用。另外，江苏国信着眼长远，“跳出去”发展，设立苏晋能源控股平台，进一步开拓省外电力市场。

公开资料显示，由苏晋能源控股平台建设的平朔电厂的世界首台660MW超临界循环流化床锅炉通过168小时满负荷试运行，今年已经正式投产运行，一方面能有效减轻山西省电力市场供应过剩的压力，另一方面提升了江苏国信的江苏电力市场份额，满足和解决江苏接近20%外购电缺口的需求。

望远：两条腿走路更稳当

一边是能源重资产，一边则是金融轻资产，李宪强坚定地表示：“两条腿走路才更稳！”

在多数同行眼中，江苏国信太过独特，一边是能源重资产，一边则是金融轻资产，两个板块似乎很难融合。不过李宪强却坚定地表示：“两条腿走路才更稳！”

在李宪强看来，江苏信托在满足独立性要求和风险控制等监管要求的前提下，可以通过多种方式为能源项目提供融资服务，匹配资金端和资产端，既满足能源企业项目融资、降低融资成本的需求，又体现了信托业服务实体经济的使命，能源发展也能为信托业务发展创造新的需求，开辟新的领域，提供新的机遇，后续能够架起公司双轮驱动的桥梁。

据悉，江苏国信目前能源业务经营稳健，现金流稳定，因此公司在此基础上统筹安排资金头寸，在风险可控的情况下，将自有资金委托江苏信托投资，最大限度提高资金收益率。

公开资料显示，今年以来以国信能源销售公司统一的燃料采购和供应链平台为核心，江苏国信已经尝试以“财票直贴”的方式开展供应链融资业务，多笔业务已经落地完成。后续公司将进一步依托信息化手段，围绕供应链上下游企业，持续开展形式更具多样化的供应链融资业务。另外，江苏国信还利用集团旗下金融板块支持实体经济建设，根据能源项目资金需求情况，沟通协调金融机构提供低成本资金，以银团形式投向苏晋能源所属电厂。

来源：上海证券报